股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)包括：
1、股權(quán)價(jià)值波動(dòng)下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)設(shè)質(zhì)如同股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)|(zhì)權(quán)人接受股權(quán)設(shè)質(zhì)就意味著從出質(zhì)人手里接過(guò)了股權(quán)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而股權(quán)價(jià)格波動(dòng)的頻率和幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)用于擔(dān)保的實(shí)物資產(chǎn)。無(wú)論是股權(quán)被質(zhì)押企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還是其他的外部因素，其最終結(jié)果都轉(zhuǎn)嫁在股權(quán)的價(jià)格上。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困難出現(xiàn)資不抵債時(shí)，股權(quán)價(jià)格下跌，轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得價(jià)款極有可能不足以清償債務(wù)。雖然法律規(guī)定質(zhì)物變價(jià)后的價(jià)款不足以清償債務(wù)的，不足部分仍由債務(wù)人繼續(xù)清償。但是，由于中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況，貸款人繼續(xù)追討的成本和收益往往不成正比。
2、出質(zhì)人信用缺失下的道德風(fēng)險(xiǎn)
所謂股權(quán)質(zhì)押的道德風(fēng)險(xiǎn)，是指股權(quán)質(zhì)押可能導(dǎo)致公司股東“二次圈錢(qián)”，甚至出現(xiàn)掏空公司的現(xiàn)象。由于股權(quán)的價(jià)值依賴(lài)于公司的價(jià)值，股權(quán)價(jià)值的保值需要質(zhì)權(quán)人對(duì)公司進(jìn)行持續(xù)評(píng)估，而未上市公司治理機(jī)制相對(duì)不完善，信息披露不透明，同時(shí)作為第三方股權(quán)公司不是合同主體，質(zhì)權(quán)人難以對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)處置和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行持續(xù)跟蹤了解和控制，容易導(dǎo)致企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，掏空股權(quán)公司資產(chǎn)，懸空銀行債權(quán)。
3、法律制度不完善導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)行的股權(quán)質(zhì)押制度因存在諸多缺陷而給質(zhì)權(quán)人帶來(lái)如下風(fēng)險(xiǎn):一是優(yōu)先受償權(quán)的特殊性隱含的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)質(zhì)押制度規(guī)定的優(yōu)先受償權(quán)與一般擔(dān)保物權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)不同，具有特殊性。當(dāng)出質(zhì)公司破產(chǎn)時(shí)，股權(quán)質(zhì)權(quán)人對(duì)出質(zhì)股權(quán)不享有對(duì)擔(dān)保物的別除權(quán)，因?yàn)楣酒飘a(chǎn)時(shí)其股權(quán)的價(jià)值接近于零，股權(quán)中所包含的利潤(rùn)分配請(qǐng)求權(quán)和公司事務(wù)的參與權(quán)已無(wú)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)幾無(wú)可能。二是涉外股權(quán)瑕疵設(shè)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)《外商投資企業(yè)法》規(guī)定，允許外商投資企業(yè)的投資者在企業(yè)成立后按照合同約定或法律規(guī)定或核準(zhǔn)的期限繳付出資，實(shí)行的是注冊(cè)資本授權(quán)制，即股權(quán)的取得并不是以已經(jīng)實(shí)際繳付的出資為前提，外商投資企業(yè)的股東可能以其未繳付出資部分的股權(quán)設(shè)定質(zhì)權(quán)，給質(zhì)權(quán)人帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
4、股權(quán)交易市場(chǎng)不完善下的處置風(fēng)險(xiǎn)
在股權(quán)質(zhì)押融資中，如果企業(yè)無(wú)法正常歸還融資款項(xiàng)，處置出質(zhì)股權(quán)的所得將成為債權(quán)人不受損失的保障。目前，雖然各地區(qū)設(shè)置的產(chǎn)權(quán)交易所可以進(jìn)行非上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)涫苤朴凇蛾P(guān)于清理整頓場(chǎng)外非法股票交易方案的通知》(國(guó)辦發(fā)[1998]10號(hào)文)中對(duì)于非上市公司的股權(quán)交易“不得拆細(xì)、不得連續(xù)、不得標(biāo)準(zhǔn)化”的相關(guān)規(guī)定，一直無(wú)法形成統(tǒng)一的非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。由于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的不完善，絕大部分非上市公

上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)分析
股權(quán)質(zhì)押是上市公司常見(jiàn)的融資手段，但同時(shí)也伴隨一定風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《公司法》規(guī)定，股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)需經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。如轉(zhuǎn)讓未獲同意，不同意股東需購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，否則視為同意。股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
股權(quán)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)價(jià)值易受市場(chǎng)波動(dòng)影響，股權(quán)價(jià)格的漲跌直接影響轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或外部因素導(dǎo)致的困難，最終反映在股權(quán)價(jià)值上。當(dāng)企業(yè)資不抵債，股權(quán)價(jià)值下降，轉(zhuǎn)讓所得可能不足以清償債務(wù)。雖然法律規(guī)定不足部分仍需由債務(wù)人清償，但對(duì)中小企業(yè)的貸款人而言，追討成本與收益往往不成正比。
道德風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)質(zhì)押可能導(dǎo)致股東“二次圈錢(qián)”現(xiàn)象，即掏空公司資產(chǎn)。由于股權(quán)價(jià)值依賴(lài)公司價(jià)值，質(zhì)權(quán)人需持續(xù)評(píng)估公司狀況，但未上市公司的治理機(jī)制不完善，信息披露不透明，質(zhì)權(quán)人難以有效監(jiān)控。企業(yè)可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易掏空股權(quán)公司資產(chǎn)，導(dǎo)致銀行債權(quán)懸空。
法律風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)行股權(quán)質(zhì)押制度存在缺陷，如優(yōu)先受償權(quán)的特殊性引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)公司破產(chǎn)，股權(quán)質(zhì)權(quán)人可能無(wú)法對(duì)擔(dān)保物行使別除權(quán)，因股權(quán)價(jià)值接近零，無(wú)法實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。
處置風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)交易市場(chǎng)不完善限制了股權(quán)的自由轉(zhuǎn)讓。非上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓受制于相關(guān)規(guī)定，形成統(tǒng)一市場(chǎng)困難，股權(quán)定價(jià)機(jī)制難以建立，價(jià)值評(píng)估不準(zhǔn)確，影響融資規(guī)模。
綜上所述，上市公司股權(quán)質(zhì)押雖為融資手段，但需警惕由此帶來(lái)的多重風(fēng)險(xiǎn)。