面對當前世界經(jīng)濟發(fā)展的機遇，中國企業(yè)在并購行為中需要謹慎，要全面分析機遇背后的風險，以防陷入“并購陷阱”。如何尋找戰(zhàn)略并購的對象，在談判的前期、中期如何甄別風險，合并后如何整合企業(yè)，都是邁向海外的中國企業(yè)需要特別關注的問題。

政治風險

如果兩國在經(jīng)濟上是合作伙伴與互利共贏關系，東道國就會對中國企業(yè)到其境內(nèi)投資持歡迎態(tài)度；如果兩國在經(jīng)濟上是競爭甚至是敵對關系，東道國便有可能對中國企業(yè)的投資行為百般阻撓和刁難。為了保障本國經(jīng)濟的發(fā)展以及國家安全，有些國家對于外資常常采取戒備的態(tài)度，如規(guī)定本國資源類企業(yè)不能被外國的國有企業(yè)收購，即使允許收購的，也要經(jīng)過嚴格的審查和審批等。因此，進行海外并購，需要清楚地了解一些國家的敏感領域，比如能源、金融、先進技術(shù)，特別是軍民兩用的技術(shù)和基礎設施等。

法律風險

各國針對外商投資的法律、審查制度、監(jiān)管制度差別很大。例如，每個國家都有反托拉斯法，雖然內(nèi)容大同小異，但在審查程序上差別很大。若這方面處理不當，就會導致談判成本升高、交易時間拉長，最終可能導致并購談判失敗。海外并購還面臨國際法律法規(guī)的適應問題。包括東道國關于外商投資的法律規(guī)范以及國際商務行為需要遵守的法律規(guī)范。由于對當?shù)胤傻氖韬龊湍吧S多中國企業(yè)在從事海外投資時都曾遭遇法律麻煩。因此，中國企業(yè)在海外并購過程中必須重視、了解和遵守東道國的法律法規(guī)。

財務風險

企業(yè)并購中的財務風險主要存在于并購定價、融資和并購支付等環(huán)節(jié)，一旦某項財務決策引起了企業(yè)財務狀況得惡化，將可能導致并購行為的終結(jié)或者失敗。信息不對稱的瓶頸和對資金鏈的隱憂都是控制財務風險需要考慮的問題。2008年的金融危機使美國很多公司的市值下滑，中國部分企業(yè)過于盲目地進行海外收購，但沒有考慮過被收購企業(yè)是否與自身長期的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略相契合，并購成為一種沖動行為。為抵御財務風險，企業(yè)可在談判中設置特別條款，通過估值的方式將風險排除，以避免交割時交易成本增加；也可對投資架構(gòu)進行稅務籌劃，以降低融資等行為涉及的實際稅負。

整合風險

收購方應在談判前期就考慮并購后的整合問題，如成本整合、人力資源整合和企業(yè)文化整合等。然而，很多企業(yè)沒有重視這個環(huán)節(jié)，最終導致并購失敗。一般來講，并購整合的過程中，會面臨企業(yè)管理文化的差異、市場定位的差異以及一些政治因素所導致的整合不暢等問題。對于打算進行海外并購的中國企業(yè)，一定要做好并購前的市場調(diào)查工作，熟悉國外的經(jīng)濟、法律和政治環(huán)境，并需要與被并購企業(yè)進行充分的溝通，保證并購行為與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略一致。（本文摘自《銀行家》）

(一)、理性對待海外并購，妥善處理非經(jīng)濟風險因素由于非經(jīng)濟風險因素眾多，在不同國家、不同行業(yè)所面臨的情況都不一樣，這就要求我國企業(yè)首先要認真研究，對可能受到的各種非經(jīng)濟干擾因素作出系統(tǒng)評估。要對目標公司有較為全面的了解，盡量減少信息不對稱，選好項目后再進行海外并購。并購的范圍、時機應服從企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，可從以下幾個方面考慮：一是尋找那些自己比較熟悉并且有能力去控制和經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)或公司;二是按照企業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展目標制定一些反映企業(yè)發(fā)展前景的規(guī)劃，如制定目標公司的價格和成本范圍;三是考察目標公司是否真正具備資源優(yōu)勢;四是評估并購后企業(yè)能否順利實現(xiàn)整合，產(chǎn)生管理、技術(shù)協(xié)同效應。在做好市場評估的同時，做好政治風險評估是海外并購的必要程序。只有熟悉東道國的政治制度、民族理念，掌握東道國有關外國并購的政策，才能從容應對。可以通過大型國際投資咨詢公司和我國國有商業(yè)銀行設在該國的分支機構(gòu)了解投資國的政治、法律、社會狀況以及限制海外并購的政策和投資項目的資信等狀況，盡量避免參與政治阻力巨大、法律障礙多的并購項目。
(二)、增強管理層風險意識，健全財務風險預測與監(jiān)控體系提高企業(yè)管理層的風險意識可以從源頭上防范企業(yè)并購的財務風險。為了確保并購的成功，并購企業(yè)必須對目標企業(yè)進行全方位的審查和分析，特別是從財務角度進行審查，確保目標企業(yè)所提供的財務報表和財務資料的真實性及可靠性。并購是一種投資行為，并購方應關注自身與目標企業(yè)是否擁有互補優(yōu)勢。要在審慎調(diào)查的基礎上，根據(jù)企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和并購財務目標，制定包括并購價格范圍、并購成本和風險、財務狀況、資本結(jié)構(gòu)、并購預期財務效應等在內(nèi)的并購財務標準，從而準確選擇并購方式。另外，在企業(yè)內(nèi)部建立健全企業(yè)自身的財務風險控制體系，加強企業(yè)對并購風險的預測預警也是建立風險防御體系中重要的一環(huán)。完成收購后，財務風險集中地體現(xiàn)并購支付方式與融資方式的選擇兩個重要環(huán)節(jié)。企業(yè)實施并購支付對價時，應遵循資金成本最小化和風險最低化的原則，選擇合理的對價方式。并購企業(yè)可以根據(jù)自身獲得流動性的能力，股價的不確定性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動等情況，對并購支付方式進行結(jié)構(gòu)設計，以滿足收購雙方的需要，降低企業(yè)的并購成本和風險。
(三)、了解目標企業(yè)情況，加強經(jīng)營管理為了防范經(jīng)營風險，首先就要充分了解情況，在并購時選擇可融性強、善于合作的目標企業(yè)。在并購后，要對并購企業(yè)和目標企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略進行調(diào)整，使其目標一致，有利于實現(xiàn)并購后的協(xié)同效應和規(guī)模經(jīng)濟。在并購的同時要建立風險管理體系，避免盲目擴張帶來的經(jīng)營不善。最后，要努力爭取將本土企業(yè)的低成本經(jīng)營模式與被并購的海外企業(yè)的創(chuàng)新意識和技術(shù)領先優(yōu)勢結(jié)合起來，合理安排不同企業(yè)之間股權(quán)與資產(chǎn)的重新配置，適當調(diào)整管理模式和銷售策略，加強公司的有正確處理它們的相互關系，并購整合才能達到最佳協(xié)同效應。