所謂通道類業(yè)務(wù)是一個(gè)社會(huì)俗稱。特別是在信托與主流銀行機(jī)構(gòu)合作的情況下，往往項(xiàng)目、客戶兩頭資源都掌握在銀行手中，信托只是利用牌照功能出一個(gè)方案，甚至形式上過(guò)一項(xiàng)賬而已，所以這通常被銀行常作為所謂的“通道”業(yè)務(wù)。這個(gè)名詞背后的本質(zhì)是對(duì)信托功能的一種探討，目前中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體制中，信托與銀行存在一定的功能互補(bǔ)性，信托是另一種金融資源配置的方案，是具有積極意義的補(bǔ)充。從這個(gè)意義上講，并不存在什么通道不通道的。此種說(shuō)法也從來(lái)不被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。供參考。

所謂通道類業(yè)務(wù)是一個(gè)社會(huì)俗稱。特別是在信托與主流銀行機(jī)構(gòu)合作的情況下，往往項(xiàng)目、客戶兩頭資源都掌握在銀行手中，信托只是利用牌照功能出一個(gè)方案，甚至形式上過(guò)一項(xiàng)賬而已，所以這通常被銀行常作為所謂的“通道”業(yè)務(wù)。這個(gè)名詞背后的本質(zhì)是對(duì)信托功能的一種探討，目前中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體制中，信托與銀行存在一定的功能互補(bǔ)性，信托是另一種金融資源配置的方案，是具有積極意義的補(bǔ)充。從這個(gè)意義上講，并不存在什么通道不通道的。此種說(shuō)法也從來(lái)不被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。供參考。

通道業(yè)務(wù)，通俗的可以這樣看，A方和C方想做業(yè)務(wù)，但由于種種原因雙方不能直接來(lái)做，需要通過(guò)一個(gè)中間方B，這個(gè)中間方就是通道。
舉個(gè)例子，一般企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍里沒(méi)有對(duì)外貸款的這個(gè)業(yè)務(wù)。如果他有閑置資金想對(duì)外發(fā)放貸款，就需要通過(guò)銀行。a公司通過(guò)銀行，發(fā)放了一筆委托貸款給c公司。最終a與c通過(guò)銀行這個(gè)通道，達(dá)到了資金融通的目的。
再舉一個(gè)例子。由于受到信貸政策的限制，房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)限制信貸投放的行業(yè)。那么銀行可以委托信托公司成立一個(gè)信托，通過(guò)信托公司將資金融通給房地產(chǎn)企業(yè)。銀行和房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)信托公司這個(gè)通道實(shí)現(xiàn)了資全融資的目的。
中間的這個(gè)通道可以是信托公司，可以是基金公司，可以是券商。通道業(yè)務(wù)不僅限于資金融通，還可以通過(guò)通道業(yè)務(wù)達(dá)到其他各種目的。

　　所謂通道類業(yè)務(wù)是一個(gè)社會(huì)俗稱。特別是在信托與主流銀行機(jī)構(gòu)合作的情況下，往往項(xiàng)目、客戶兩頭資源都掌握在銀行手中，信托只是利用牌照功能出一個(gè)方案，甚至形式上過(guò)一項(xiàng)賬而已，所以這通常被銀行常作為所謂的“通道”業(yè)務(wù)。這個(gè)名詞背后的本質(zhì)是對(duì)信托功能的一種探討，目前中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體制中，信托與銀行存在一定的功能互補(bǔ)性，信托是另一種金融資源配置的方案，是具有積極意義的補(bǔ)充。從這個(gè)意義上講，并不存在什么通道不通道的。此種說(shuō)法也從來(lái)不被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。供參考。

一：去年年底，銀監(jiān)會(huì)出了463號(hào)文嚴(yán)重限制了信托的業(yè)務(wù)，叫停了政信，銀信的合作，就是因?yàn)樾磐腥谧鐾ǖ赖臉I(yè)務(wù)，在通道業(yè)務(wù)中，信托公司是沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)任何責(zé)任的。因?yàn)橥ǖ罉I(yè)務(wù)中，全是單一信托。銀行可以通過(guò)信托將表內(nèi)表外資金互轉(zhuǎn)。另外一些銀行的關(guān)系客戶，在銀行達(dá)不到貸款標(biāo)準(zhǔn)的，完全可以用信托當(dāng)通道，信托為企業(yè)包裝，銀行再轉(zhuǎn)變資金性質(zhì)購(gòu)買(mǎi)單一信托受益權(quán)等。不只是銀行，地方財(cái)政更是這樣，你可以詳細(xì)了解一下去年年底的463號(hào)文件就清楚信托的通道業(yè)務(wù)都是什么了，上面說(shuō)的，只是例舉幾項(xiàng)
二：銀行向信托推介資合信托，比如說(shuō)，銀行自己包裝個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，要包裝，發(fā)售，管理。這當(dāng)中的人力，物力，精力都是成本，如果轉(zhuǎn)給信托，然后自己成為唯一的代銷(xiāo)，就可以省去很多成本，或是包過(guò)去后分利益。總之一個(gè)活干下來(lái)能掙100萬(wàn)，轉(zhuǎn)給別人做自己能掙99萬(wàn)，但省事。絕大多數(shù)人都會(huì)選掙99萬(wàn)去
以上愚見(jiàn)，僅供參考

把風(fēng)險(xiǎn)留給信托、把利潤(rùn)留給自己。這是很容易理解的，就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁；且不計(jì)入表內(nèi)，算是銀行的中間業(yè)務(wù)

信托分為單一信托和集合信托，單一信托是一個(gè)出資方購(gòu)買(mǎi)所有的信托額度，發(fā)行是人民銀行報(bào)備制，信托到期后如果出現(xiàn)兌付問(wèn)題，信托無(wú)責(zé)任，出資方與用款方自行協(xié)商。這時(shí)信托只起到一個(gè)通道的做用。而集合信托，是人民銀行審批制，在信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)完以后，要人民銀行批準(zhǔn)后才能發(fā)行，募集資金。在產(chǎn)品運(yùn)做中，信托公司要做盡職監(jiān)管，到期要負(fù)責(zé)兌付，如果出現(xiàn)問(wèn)題，信托公司要擔(dān)責(zé)任，甚至用風(fēng)險(xiǎn)備用金剛性兌付。這體現(xiàn)的是信托的管理型
兩者的區(qū)別是：發(fā)行方式不同，一個(gè)是備案制，一個(gè)是審批制。責(zé)任主體不同，一個(gè)是做為通道，一個(gè)做為監(jiān)管。針對(duì)的出資方不同，一個(gè)是單一出資人，一個(gè)是向群體募集出資。再細(xì)分的話還能找出區(qū)別，但個(gè)人認(rèn)為以上三點(diǎn)是最明顯的。

自《資管新規(guī)》出臺(tái)之后，主動(dòng)管理類信托越來(lái)越為市場(chǎng)所關(guān)注，在之前的關(guān)于信托違約和維權(quán)的相關(guān)文章當(dāng)中，也提到了主動(dòng)管理信托的有關(guān)概念。一旦信托發(fā)生了違約，只有主動(dòng)管理類信托才可以找信托公司維權(quán)。而被動(dòng)管理類信托則投訴無(wú)門(mén)。


別說(shuō)上訴到法庭，就是天庭也無(wú)濟(jì)于事。

很多讀者在閱讀文章之后，各類疑問(wèn)也就接踵而至。如：什么是主動(dòng)管理信托？和被動(dòng)管理型信托以及資金池信托相比，有什么區(qū)別？又有什么優(yōu)勢(shì)？

今天的這篇文章，將圍繞著這一系列問(wèn)題進(jìn)行展開(kāi)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示:在《資管新規(guī)》的影響下，2018年信托行業(yè)整體托管資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)了較大程度的下降。行業(yè)的總體規(guī)模從2018年年初的26萬(wàn)億，下降到三季度末23萬(wàn)億元，降幅高達(dá)10%！

而在這近10%的降幅當(dāng)中，絕大部分屬于被動(dòng)管理信托即所謂的“通道類”信托。盡管信托規(guī)模出現(xiàn)了下降，然而主動(dòng)管理型信托的占比逐漸上升。從目前的發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，主動(dòng)管理信托將是信托未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。

一.什么是主動(dòng)管理型信托

主動(dòng)管理型信托及產(chǎn)生的背景來(lái)源于2014年4月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《信托業(yè)務(wù)監(jiān)管分類試點(diǎn)工作實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱“方案”）以及隨《方案》一起下發(fā)的《信托業(yè)務(wù)監(jiān)管分類說(shuō)明》。在這兩份文件當(dāng)中，銀監(jiān)會(huì)首次明確提出了主動(dòng)管理信托和被動(dòng)管理信托的劃分標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，并且在文件當(dāng)中重點(diǎn)突出強(qiáng)調(diào)“鼓勵(lì)信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型，加大主動(dòng)管理類信托產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品發(fā)行”

這一政策的目的在于，培養(yǎng)信托公司的資產(chǎn)管理能力和自主理財(cái)能力，而上述兩者皆為信托公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

定義

主動(dòng)性管理信托的定義：“信托公司具有全部或部分的信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用裁量權(quán)，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理和處分的信托。”

以上就是主動(dòng)管理信托的定義，一句話似乎非常簡(jiǎn)單。但是里面的含義十分豐富。主動(dòng)管理信托的兩個(gè)主要特征：1.信托公司全部或部分管理信托財(cái)產(chǎn);2.信托公司承擔(dān)主動(dòng)管理信托的責(zé)任。也就是上面定義所說(shuō)的裁量權(quán)。類似于最終解釋歸本公司所有一樣。


二.主動(dòng)VS被動(dòng)、主動(dòng)VS資金池；區(qū)別何在？

談到主動(dòng)管理信托，就不得不談?wù)摫粍?dòng)管理信托，同樣的還有資金池信托。本章聚焦于主動(dòng)類信托與被動(dòng)和資金池的區(qū)別，旨在幫助投資者更好地了解三者之間的區(qū)別。

被動(dòng)管理信托

先來(lái)看被動(dòng)管理信托的定義：“信托公司不具有信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用裁量權(quán)，而是根據(jù)委托人或是由委托人委托的具有指令權(quán)限的人的指令，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理和處分的信托。”

從兩者的定義，就能看出兩者之間的區(qū)別：1.裁量權(quán)，這是兩者非常關(guān)鍵的區(qū)別；對(duì)于主動(dòng)管理信托，信托公司全部或者部分管理信托財(cái)產(chǎn)；而對(duì)于被動(dòng)管理信托，信托公司只能根據(jù)委托人的設(shè)定，進(jìn)行相關(guān)操作；2.責(zé)任方面，主動(dòng)管理信托中明確規(guī)定信托公司承擔(dān)主動(dòng)責(zé)任，即對(duì)信托項(xiàng)目的財(cái)產(chǎn)應(yīng)恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)，一旦出現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)之后，信托公司是要擔(dān)責(zé)的；而被動(dòng)管理信托則沒(méi)有這個(gè)義務(wù)了。

因?yàn)樾磐性O(shè)立之前的盡調(diào)都由委托人或者第三方負(fù)責(zé)，信托公司僅對(duì)項(xiàng)目的合法合規(guī)定調(diào)查，并不審核項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，也就不存在承擔(dān)項(xiàng)目管理責(zé)任的說(shuō)法。


換句話來(lái)說(shuō)：對(duì)于主動(dòng)管理信托而言，信托公司是主導(dǎo)信托產(chǎn)品的整個(gè)流程的。從最初的項(xiàng)目篩選，立項(xiàng)，評(píng)審再到后期文件制作，賬戶的開(kāi)設(shè)到最終信托的發(fā)行，整個(gè)流程由信托自身主導(dǎo)，這也就是主動(dòng)管理其含義所在。而被動(dòng)管理的信托主要是信托公司依據(jù)委托人的指令進(jìn)行管理，更多是配合的一個(gè)角色，因此稱之為被動(dòng)管理。

因此可以看到，主動(dòng)管理信托更能體現(xiàn)出信托公司整合資源、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，這些是信托公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。而被動(dòng)信托作為通道的更多的是配合，也是監(jiān)管一直在壓縮和監(jiān)管的。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，對(duì)于這兩類信托而言，權(quán)益和義務(wù)不盡相同。在信托項(xiàng)目出現(xiàn)違約的時(shí)候，主動(dòng)管理項(xiàng)目的信托公司需要自證，如果自證不了則需要承擔(dān)相關(guān)責(zé)任；而被動(dòng)管理項(xiàng)目信托公司，只需要按照和委托人約定好的條款處理即可。

資金池信托

資金池信托，一個(gè)非常敏感而又顯眼的詞匯。前段時(shí)間監(jiān)管曾點(diǎn)名國(guó)內(nèi)某信托公司，直指資金池信托。其實(shí)關(guān)于資金池信托的問(wèn)題，不必過(guò)于擔(dān)心。因?yàn)榘凑丈衔年P(guān)于主動(dòng)管理信托的含義，信托公司具有全部或部分的信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用裁量權(quán)。而且其資金來(lái)源和資金用途必須是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，不僅如此，主動(dòng)管理信托的資金受到嚴(yán)格的監(jiān)管。

然而資金池信托，其資金來(lái)源和資金運(yùn)用并不能一一對(duì)應(yīng)，也就是出現(xiàn)了所謂的用途不一，出現(xiàn)了資金運(yùn)用的期限的不匹配。類似于銀行的“借短貸長(zhǎng)”，帶來(lái)了很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)行穿透式監(jiān)管的今天，這樣的項(xiàng)目自然活不了太長(zhǎng)時(shí)間。

總結(jié)來(lái)看：主動(dòng)管理型信托都有對(duì)應(yīng)的交易對(duì)手，然而資金池卻沒(méi)有。而且按照規(guī)定，受托人也就是信托公司必須保存處理信托事務(wù)的完整記錄，因此主動(dòng)管理信托會(huì)被當(dāng)做資金池信托的疑問(wèn)，是完全不用擔(dān)心的。


三：主動(dòng)管理型信托，優(yōu)勢(shì)何在？

目前已有的文章，介紹了主動(dòng)管理信托的六大優(yōu)勢(shì)。比如什么回歸自我本源，發(fā)揮主導(dǎo)作用，投資策略更靈活，融資成本更低，募集時(shí)間更短、流動(dòng)性更高等特點(diǎn)。這些的確沒(méi)有錯(cuò)，不過(guò)幾乎是千篇一律。其實(shí)主動(dòng)管理信托的很多優(yōu)勢(shì)對(duì)于投資者而言并沒(méi)有太大意義。或者說(shuō)投資者們并不關(guān)注某些優(yōu)勢(shì)，但另外主動(dòng)管理信托的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于投資者而言則顯得極為關(guān)鍵。

這里詳細(xì)介紹對(duì)投資者而言，極為關(guān)鍵的優(yōu)勢(shì)。文章是為投資者寫(xiě)的，投資者所關(guān)心和疑問(wèn)的，就是筆者努力的方向所在。

一.主動(dòng)管理信托是提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的首選

所謂信托就是“相信委托”，即“受人之托，代人理財(cái)”的現(xiàn)象。從西方引進(jìn)的信托業(yè)，本身就是一項(xiàng)資產(chǎn)管理服務(wù)。而主動(dòng)管理信托從其定義和流程上來(lái)看，才代表了信托公司真正的資產(chǎn)管理能力，是真正意義上的信托。

目前國(guó)內(nèi)信托絕大部分屬于融資類信托，也是以信貸為主的被動(dòng)信托，而投資類信托則嚴(yán)重不足。換句話講，目前很多信托所做的事情和銀行對(duì)公業(yè)務(wù)，沒(méi)有太大的區(qū)別。當(dāng)前很多信托公司僅僅作為一個(gè)融資通道，主動(dòng)管理能力無(wú)從談起。只有大力發(fā)展主動(dòng)管理信托，才能有助于提升信托公司資產(chǎn)管理水平和管理能力。


未來(lái)，隨著主動(dòng)管理信托規(guī)模的持續(xù)壯大，信托公司的風(fēng)控和管理能力將得到差異化的體現(xiàn)，一個(gè)信托項(xiàng)目的優(yōu)劣，風(fēng)險(xiǎn)控制的強(qiáng)弱以及收益的大小，直接考驗(yàn)著信托公司的口碑和市場(chǎng)。最終會(huì)從使得市面上68家信托公司形成一個(gè)良性的競(jìng)爭(zhēng)，最終的帶來(lái)的是行業(yè)整體的服務(wù)水平的提升。

對(duì)于投資者而言，這是非常好的一個(gè)信號(hào)。

二.受重視程度更高，信托公司更加負(fù)責(zé)

根據(jù)《信托法》的規(guī)定：“信托公司應(yīng)主動(dòng)管理經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的虧損”，即信托公司對(duì)于失職項(xiàng)目是要負(fù)全部責(zé)任的。不過(guò)這里的負(fù)全責(zé)，不能等同于“剛兌”。而應(yīng)該理解為信托公司盡全力進(jìn)行資金的追繳，因此主動(dòng)管理型信托項(xiàng)目是所有項(xiàng)目中關(guān)注程度最高也是承擔(dān)責(zé)任最多的一類。

尤其是在14年的頒布的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管》，明確提出了信托公司建立流動(dòng)性支持和資本補(bǔ)充機(jī)制。這份文件中有一個(gè)扎眼的規(guī)定“信托公司經(jīng)營(yíng)損失侵蝕資本的，應(yīng)該進(jìn)行扣減并且壓縮相應(yīng)的規(guī)模并由股東及時(shí)補(bǔ)充資本”。


此外在信托合同首頁(yè)，都有這樣一段話：“信托公司因違背本信托合同、處理信托事務(wù)不當(dāng)而造成信托財(cái)產(chǎn)損失的，由信托公司以固有財(cái)產(chǎn)賠償；不足賠償時(shí)，由投資者自擔(dān)。”

這條規(guī)定，無(wú)疑是給投資主動(dòng)管理信托的投資者吃下了一顆定心丸，信托公司不僅重視程度更高，更為重要的是信托公司的虧損是要負(fù)責(zé)的。也就是說(shuō)，信托公司在立項(xiàng)之前要進(jìn)行嚴(yán)格履行盡調(diào)，進(jìn)行良好的控制，在事后發(fā)生違約，其他情況的時(shí)候，要盡全力完成資產(chǎn)的凍結(jié)和投資，全力的對(duì)付。

三.投資策略靈活，資金利用效率高

為了提高資源的使用效率，信托公司有時(shí)候會(huì)在資產(chǎn)的安全性以及流動(dòng)性上做一個(gè)權(quán)衡取舍，通過(guò)主動(dòng)管理，信托公司使閑置資金投放于銀行優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)貨幣基金等，不僅能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)，提高資金的使用效率，而且長(zhǎng)期穩(wěn)定的增值。有效保證了信托的信托計(jì)劃的順利兌付，不僅如此，這些產(chǎn)品期限靈活，流動(dòng)性高，給投資者很大的選擇空間和余地。

這三個(gè)特點(diǎn)對(duì)于投資者而言，意義更加重大。不僅如此，信托公司通過(guò)主動(dòng)管理信托能夠真正提升主動(dòng)管理能力，才能真正發(fā)揮信托全牌照的優(yōu)勢(shì)中，充分利用信托業(yè)務(wù)的靈活性，把控項(xiàng)目承擔(dān)主動(dòng)管理責(zé)任，在承擔(dān)責(zé)任和義務(wù)的同時(shí)，獲取高額的報(bào)酬。

四.主動(dòng)管理信托投資現(xiàn)下半場(chǎng)

2019年上半場(chǎng)基本完結(jié)，從目前的情況來(lái)看雷神依舊不斷，那么投資者應(yīng)該如何選擇？有哪些建議？

在投資前，要問(wèn)自己的三個(gè)問(wèn)題：第一，項(xiàng)目的用；第二，項(xiàng)目還款來(lái)源，第三，項(xiàng)目的風(fēng)控措施。這三個(gè)問(wèn)題，每一個(gè)問(wèn)題展開(kāi)講都是一篇文章。在信托去剛兌和壓縮通道的趨勢(shì)之下，投資者更要為自己的投資負(fù)責(zé)。

信托的確不是完美的理財(cái)方式，但是它足夠正規(guī)和靠譜，而且信托相對(duì)于私募而言還是安全的多。信托依然是，穩(wěn)健的投資品種；前提是你要有一雙火眼金睛。

根本不是你所理解的那樣，這不是一類的分類方法